Consommation robuste, solidité bilancielle du secteur privé, taux de chômage faible, l’exceptionnalisme américain continue d’attirer les investisseurs. Toutefois, des interrogations se posent quant aux valorisations excessives du marché et au risque de concentration autour des Sept Magnifiques et de l’IA, un phénomène amplifié par l’essor de la gestion passive. Dès lors, il est naturel que les investisseurs se demandent s’ils n’ont pas raté le train des actions américaines…

En 2024, le marché américain a bénéficié de fondamentaux solides : croissance économique robuste, bénéfices d’entreprise élevés et politique monétaire assouplie. L’inflation a amorcé son retour vers l’objectif de 2 % fixé par la Fed, tandis que la consommation des ménages est restée dynamique et le chômage à un niveau historiquement bas. Les élections américaines ont été scrutées de près par les investisseurs. Donald Trump a remporté la présidence, et le Parti républicain a pris le contrôle des deux chambres du Congrès. Cette victoire a renforcé l’optimisme du marché, contribuant à la forte performance des actions américaines. En effet, l’indice S&P 500 a progressé de 24,5 %, marquant une nouvelle année consécutive de rendements supérieurs à 20 %. Le marché reste cependant dominé par un nombre restreint d’entreprises, notamment celles liées à l’intelligence artificielle.

La diversification doit rester au cœur de la stratégie d’investissement
Le risque de concentration du marché a atteint son plus haut niveau en un siècle, en grande partie à cause de la gestion passive. Les investisseurs s’inquiètent des valorisations excessives et des investissements massifs dans l’intelligence artificielle (IA), dont le retour sur investissement (ROI) reste incertain. L’impact de l’essor de la start-up chinoise d’IA DeepSeek sur les marchés nord-américains a d’ailleurs été un brutal rappel à l’ordre. Malgré ces risques, le marché américain reste un vivier d’opportunités, permettant aux investisseurs de se positionner sur des entreprises capables de générer une croissance durable, comme le démontre le graphique ci-contre.

Un marché soutenu par une économie résiliente
Plusieurs facteurs soutiennent la dynamique du marché américain. Tout d’abord, il conserve une dynamique démographique positive, moteur clé de la croissance économique à long terme. Le marché boursier américain offre également une profondeur et une diversification inégalées, avec plus de trois mille six cents entreprises affichant une capitalisation boursière supérieure à 250 millions de dollars. L’économie américaine maintient son leadership mondial en matière d’innovation, portée par d’importants investissements en recherche et développement, notamment dans l’IA et la biotechnologie. Enfin, les Etats-Unis se distinguent par le caractère résolument domestique et insulaire de leur marché, avec une exposition limitée aux risques externes, leur offrant ainsi une certaine stabilité face aux crises mondiales. Bien que l’économie et le marché boursier américain aient continué à croître indépendamment du président ou du parti au pouvoir, le changement d’administration pourrait être un catalyseur pour certaines industries et entreprises. Plusieurs enjeux politiques seront ainsi particulièrement observés par les investisseurs.

Les enjeux politiques seront scrutés de près par les investisseurs
Lors de sa campagne, Donald Trump a promis une baisse du taux d’imposition des entreprises et une vaste déréglementation. Reste à voir si ces promesses seront tenues. Par ailleurs, l’ampleur du déficit budgétaire, qui a dépassé 1 500 milliards de dollars en 2024 (soit 1 443 milliards d’euros, ndlr), pèsera inévitablement sur les marges de manœuvre de la nouvelle administration et sur ses relations avec la Réserve fédérale. Sur le plan international, la politique commerciale que les Etats-Unis adopteront, notamment en matière de droits de douane, ainsi que leur gestion de la question migratoire, seront déterminantes. Ces décisions auront un impact direct sur la croissance économique, le marché du travail et l’inflation américaine. Nous restons donc convaincus que les investisseurs peuvent encore prendre le train en marche. Le marché américain continue d’offrir des opportunités intéressantes, soutenues par de solides fondamentaux. Toutefois, une approche sélective et différenciée, axée sur des entreprises bénéficiant de tendances de croissance structurelle, sera essentielle pour tirer parti du dynamisme de l’économie américaine.

Rosanna Burcheri, gérante actions de la stratégie
Fidelity Funds-America Fund chez Fidelity International Achevé de rédiger le 7 février