Investissement Conseils : Quelles sont les origines d’Itavera Asset Management ?

Thibault Saint-Raymond : Rolando Grandi, gérant et CIO, et moi nous sommes rencontrés au sein d’une société de gestion dans laquelle nous avons exercé pendant près de dix ans. En 2024, forts de cette expérience commune, nous avons choisi de quitter cette structure afin de nous engager dans une aventure entrepreneuriale. Visionnaire quant aux grandes mutations économiques, technologiques et aux tendances d’investissement qui en découlent, Rolando s’est distingué par son esprit pionnier : il a été le premier à lancer un fonds dédié à l’intelligence artificielle dès 2018, puis un fonds consacré à l’économie spatiale en 2021. Pour ma part, j’étais en charge de la distribution des fonds de la société auprès d’une clientèle d’investisseurs institutionnels.

Alors que nous élaborions notre projet, nous avons rencontré les associés d’Hermitage Gestion Privée, ancien nom d’Itavera Asset Management. Notre vision stratégique et entrepreneuriale a immédiatement fait écho à leurs attentes, ce qui nous a conduits à rejoindre la structure en septembre 2024. Dès notre arrivée, nous avons rebaptisé la société Itavera Asset Management. Ce nom, issu du guarani – langue des ancêtres de Rolando – signifie « pierre précieuse », en parfaite résonance avec notre ADN de stock-pickers. Il répondait également à une volonté d’identification forte, la lettre « I » permettant de décliner l’ensemble de nos fonds sous l’acronyme IAM (« I am » / « je suis »).

En octobre 2024, nous avons ainsi lancé notre premier fonds dédié à l’intelligence artificielle, IAM Artificial Intelligence, suivi du fonds IAM Core Alpha World en décembre 2024, puis du fonds IAM Space en janvier 2025. L’entreprise compte aujourd’hui neuf collaborateurs. Les principaux cadres sont également actionnaires de la société, et ce modèle d’association sera proposé aux talents amenés à nous rejoindre dans les mois et les années à venir.

Devenir associé constitue un pilier central de notre organisation : il garantit un alignement étroit des intérêts entre toutes les parties prenantes et représente un véritable engagement d’exigence, tant dans la qualité de la gestion que dans le niveau de service apporté aux investisseurs.

A combien s’élèvent vos encours, un peu plus d’un an après votre arrivée ?

La société de gestion gère 500 millions d’euros. Sur nostrois fonds, nous comptons près de 200 millions d’eurosd’encours, à fin 2025, principalement sur le fonds IAM Artificial Intelligence et sur le fonds IAM Core Alpha World. En parallèle, la gestion privée compte 300 millions d’euros d’actifs sous gestion.

Pourriez-vous nous présenter les stratégies de gestion de vos trois fonds ?

Nous proposons aujourd’hui deux fonds thématiques – IAM Artificial Intelligence et IAM Space –, ainsi qu’un fonds actions internationales au process innovant, IAM Core Alpha World. L’ensemble de ces stratégies est géré par Rolando Grandi, accompagné depuis mars dernier par Nicolas Baduel, dont l’expertise couvre l’ensemble de l’univers actions internationales.

Nos deux fonds thématiques s’inscrivent dans la continuité du travail pionnier mené par Rolando sur ces grandes ruptures technologiques, au sein de stratégies qui ont représenté plus d’un milliard d’euros d’encours. Il s’agit de solutions d’investissement particulièrement « pures », fondées sur une définition rigoureuse de l’univers d’investissement, puis déployées au travers de portefeuilles concentrés de vingt-cinq à quarante valeurs. Ces fonds se distinguent également par une forte exposition au marché américain, aujourd’hui le plus avancé et le plus innovant sur ces thématiques d’avenir.

Sur l’intelligence artificielle, notre sélection de valeurs s’articule autour de quatre piliers structurants :

- les entreprises qui développent l’IA, comme Microsoft ;

- les utilisateurs d’intelligence artificielle, qui intègrent ces technologies pour renforcer leur compétitivité, accélérer leur croissance ou optimiser leurs coûts, désormais présents dans tous les secteurs de l’économie ;

- les fournisseurs de technologies transverses, à l’image de la société Nvidia, véritable « cerveau » de l’IA ;

- enfin, les fournisseurs d’infrastructures – data centers, producteurs d’énergie, bases de données – indispensables à l’essor de l’infrastructure digitale, comme Vertiv, leader mondial du refroidissement des centres de données.

Rolando se distingue par sa capacité à identifier et anticiper les grandes tendances de demain. Le portefeuille combine ainsi naturellement des leaders mondiaux, comme ceux précédemment cités, et des valeurs de taille intermédiaire, offrant un équilibre entre solidité, innovation et potentiel de croissance.

Sur IAM Space, la valeur ajoutée de Rolando s’exprime avec encore davantage de force. La thématique, plus récente et encore peu couverte, offre un terrain d’expression particulièrement différenciant, avec un nombre limité de fonds concurrents. Cette solution mérite d’être plus amplement connue puisqu’elle représente, à nos yeux, la prochaine grande révolution technologique après celle de l’IA. Là encore, nous attachons une importance essentielle à la pureté de l’univers d’investissement. De plus, le positionnement est davantage orienté vers les moyennes capitalisations, avec une capitalisation médiane de 14 milliards d’euros, contre 110 milliards d’euros pour IAM Artificial Intelligence, ce qui rend le fonds intéressant dans un contexte de baisses de taux aux Etats-Unis.

Enfin, IAM Core Alpha World constitue le fonds « cœur » de notre gamme. Largement diversifié, il est construit autour d’une centaine de positions. Son processus de gestion vise à suivre la dynamique du MSCI World, sans pour autant en reproduire mécaniquement la composition exhaustive de près de mille quatre cents valeurs. Notre point de départ est clair : l’allocation est souvent plus destructrice que créatrice de valeur. Nous faisons donc le choix de considérer que, sur le long terme, le marché demeure le meilleur allocataire. Cette approche nous permet de nous prémunir efficacement contre les rotations de style, géographiques ou sectorielles. Concrètement, le portefeuille s’aligne quotidiennement sur les grands équilibres du MSCI World – qu’il s’agisse des vingt-cinq sous-secteurs représentés, de la répartition géographique, des styles, des facteurs ou encore des devises.

Le stock-picking repose sur un premier filtre quantitatif, fondé sur la qualité des performances opérationnelles des entreprises. Ce filtre nous permet ensuite de concentrer nos analyses fondamentales pour aboutir in fine à une sélection d’une centaine de titres, reproduisant fidèlement les différents poids de l’indice tout en gardant un active share supérieur à 60 % et une tracking-error suffisante.

Qu’en est-il de votre gestion privée ?

Cette activité s’adresse à une clientèle de familles fortunées, ainsi qu’aux conseillers en gestion de patrimoine à la recherche de solutions de gestion sous mandat. Elle est assurée par une équipe de trois gérants de portefeuille, selon une approche combinant avec équilibre fonds et titres vifs – actions comme obligations. Les allocations peuvent être déployées au sein de contrats d’assurance-vie français ou luxembourgeois, mais aussi sur compte-titres, PEA ou PER.

Comptez-vous élargir vos expertises et offres de gestion ?

Le projet Itavera Asset Management est de bâtir une véritable plate-forme de talents, au sein de laquelle des équipes reconnues peuvent exprimer pleinement le potentiel de stratégies ayant déjà fait leurs preuves. Fortes d’un track-record éprouvé, d’une notoriété établie auprès des clients et d’un esprit entrepreneurial affirmé, ces équipes trouvent chez Itavera un cadre propice pour se développer et enrichir notre offre de gestion. A ce titre, nous sommes actuellement en discussion avec plusieurs équipes de gestion.

Pour accompagner la croissance de nos encours, nous sommes particulièrement ouverts à l’intégration de gérants qui offrent des produits innovants. Cette approche répond à un double objectif : d’une part, nous permettre d’exister face aux grands acteurs de la gestion d’actifs, et d’autre part, dans un contexte de forte montée en puissance de la gestion passive, proposer des expertises pointues constitue un levier de différenciation majeur. L’accueil de gérants privés s’inscrit également pleinement dans cette dynamique.

Quels sont vos objectifs ?

D’ici la fin de l’année 2026, nous comptons multiplier par deux nos encours sur nos trois fonds. Selon l’avancée de nos discussions pour intégrer de nouveaux gérants et expertises, notre souhait est d’atteindre rapidement le milliard d’euros d’encours pour l’ensemble de nos gestions.